黑马崛起：Metsera何以成为巨头必争之地？
2025年全球减肥药市场的平静被一举打破。成立仅三年的生物科技公司Metsera，凭借其极具竞争力的产品管线，成为医药巨头竞相争夺的焦点。这家成立于2022年的企业，在完成多轮融资后于2025年1月登陆纳斯达克，首日股价暴涨47%，市值冲至27.8亿美元，展现出惊人的成长潜力。
Metsera的核心资产包括处于2期临床的GLP-1受体激动剂MET-097i、1期临床的超长效胰淀素类似物MET-233i，以及两款口服GLP-1多肽药物。其独特的“GLP-1+胰淀素”联合疗法方案，有望在疗效和安全性上实现突破，这正是当前减肥药市场最需要的创新方向。
收购大战：90亿美元与73亿美元的正面交锋
这场收购战的序幕由辉瑞率先拉开。2025年9月22日，辉瑞宣布以最高73亿美元收购Metsera，较其上市市值溢价160%。对辉瑞而言，这次收购意义重大——其自研GLP-1药物接连受挫，急需通过收购弥补产品管线缺口，抢占快速增长的市场份额。
然而，就在市场认为交易尘埃落定时，诺和诺德于10月30日抛出90亿美元的更高报价，上演了一场精彩的“截胡”大戏。作为当前减肥药市场的领导者，诺和诺德2025年上半年肥胖症药物销售额同比增长58%，此次出手被业内视为巩固市场地位的战略举措。
市场变局：双雄争霸格局面临挑战
这场收购争夺战背后，是全球减肥药市场格局的深刻变革。此前由诺和诺德和礼来主导的“双雄争霸”局面正在松动。2025年上半年，礼来替尔泊肽系列产品创下147.34亿美元的销售额，诺和诺德肥胖症药物销售额达57.4亿美元，但新兴企业的崛起正在改变市场竞争态势。
随着更多企业入局，减肥药市场的竞争维度正在扩展。从单纯的疗效比拼，延伸到给药便利性、联合疗法、患者耐受性等多方面。高盛预测，到2030年口服GLP-1药物将占据减肥药市场24%的份额，巨大的市场空间吸引着更多参与者加入战局。
未来走向：技术创新决定最终胜负
目前，这场收购大战仍在持续发酵。据悉，Metsera董事会已明确表示诺和诺德的报价“更优”，并要求辉瑞在四个工作日内决定是否提高报价。辉瑞则强硬回应，指责诺和诺德行为“涉嫌违法抑制竞争”，并表示将采取法律手段维护权益。
无论最终结果如何，这场争夺战都预示着减肥药市场将进入更激烈的竞争阶段。核心技术的储备、产品管线的丰富度、商业化能力将成为企业制胜的关键。对于全球数百万肥胖症患者而言，巨头之间的竞争将加速创新疗法的问世，带来更多治疗选择。
